Der stochastische Diskontfaktor.

Das empirische Phänomen des "Equity Premium Puzzle", welches auch für den deutschen Kapitalmarkt festgestellt wurde, gab den Anstoß zur Modifizierung des konsumbasierten Standardmodells (Consumption Capital Asset Pricing Model). Das Ergebnis intensiver Forschungsarbeit ist ein neuartiges konsumbasiertes Modell zur Preisbildung von Kapitalanlagen, aus dem eine neuartige Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors hervorgeht. Der Schwerpunkt der Arbeit liegt sowohl in der theoretischen als auch empirischen Analyse dieses neuartigen konsumbasierten Modells sowie der daraus resultierenden neuartigen Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors. Hierbei wird durch die empirische Analyse eine zentrale Erkenntnis zu Tage gebracht, wonach die Erklärungskraft des stochastischen Diskontfaktors im neuartigen konsumbasierten Modell, gegenüber der des stochastischen Diskontfaktors im konsumbasierten Standardmodell, als verbessert zu erachten ist. Dies bedeutet, dass es durch Verwendung der neuartigen Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors möglich ist, das "Equity Premium Puzzle" zu verringern.

Inhalt
Inhaltsübersicht: A. Einleitung - B. Stochastischer Diskontfaktor: Preisbildung von Anlagen - Möglichkeiten zur Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors - C. Das neuartige konsumbasierte Modell zur Preisbildung von Kapitalanlagen: Neuartigkeit - Annahmen - Präferenzen und Restriktionen - Optimierung - Die neuartige Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors - Gleichgewichtsanalyse - D. Empirische Datenanalyse: Auswahl empirischer Repräsentanten und Methoden zur Renditeberechnung - Empirische Repräsentanten der theoretischen Renditegrößen - Empirische Repräsentanten der theoretischen Konsumgrößen - E. Schätzung der stochastischen Euler-Gleichung sowie Prognose des Zinses und der Risikoprämie: Vorgehensweise - Die Verallgemeinerte Momentenmethode - Schätzung - Prognose - F. Ansatzpunkte zur Verringerung der Diskrepanz zwischen Theorie und Empirie: Modellbezogene Ansatzpunkte - Ansatzpunkte in der Empirie - G. Zusammenfassung - Literaturverzeichnis - Personen- und Sachregister

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