Liquide Aktien.

Die Liquidität von Tauschaktien i.S.v. § 31 Abs. 2 S. 1 WpÜG ist von großer praktischer Bedeutung. Die Untersuchung gelangt zu dem Ergebnis, dass die zukünftige Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes im Einzelfall zu prüfen ist. Diese minimiert das Auftreten handelsinduzierter Preisveränderungen. Anschließend werden die Kriterien, die auf eine ausreichende Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes schließen lassen, untersucht und in das für die Praxis relevante Gestattungsverfahren der BaFin eingebettet.

»Liquid Shares. Exchange Offers under Takeover Law and the Liquidity of Exchange Shares within the Meaning of Section 31 Para. 2 Sentence 1 WpÜG in the Light of the Biofrontera-Decision«: The liquidity of exchange shares within the meaning of Sec. 31 para. 2 sentence 1 WpÜG is of great practical importance. This study concludes that the future absorptive capacity of the capital market must be examined on a case-by-case basis. This minimizes the occurrence of trade-induced price changes. Subsequently, the criteria that indicate a sufficient absorptive capacity of the capital market are examined and embedded in the BaFin's approval procedure, which is relevant for the takeover practice.

Autorentext
Arne le Dandeck studierte Rechtswissenschaften an der Universität Bielefeld. Nach seinem ersten juristischen Staatsexamen war er promotionsbegleitend in einer internationalen Großkanzlei in Düsseldorf tätig, wobei er praktische Einblicke in das öffentliche Übernahmerecht erhalten hat. Derzeit absolviert er sein Referendariat am Oberlandesgericht Düsseldorf.

Inhalt
A. Einleitung Einführung in die Problematik Gang der Untersuchung B. Einführung in übernahmerechtliche Tauschangebote Entwicklung und Grundsätze des Übernahmerechts Rechtstatsächlicher Stand Ökonomische Theorie der öffentlichen Unternehmensübernahmen Die Rolle von Tauschangeboten bei Unternehmensübernahmen Der Angebotsprozess und die Angebotsunterlage Bisherige Ansätze zur Bestimmung der Liquidität von Tausch-aktien Fazit zur Einführung in die übernahmerechtlichen Tauschangebote C. Der Beschluss des OLG Frankfurt a.M. und die Anwendung durch die BaFin Der zugrundeliegende Sachverhalt Beschluss des OLG Frankfurt a.M. und die darin angelegten Kriterien Anwendung der Liquiditätsprüfung durch die BaFin Implikationen des Beschlusses des OLG Frankfurt a.M. D. Auslegung des Liquiditätsbegriffes Hintergrund des § 31 WpÜG Auslegung im nationalen Kontext Auslegung der Richtlinie Richtlinienkonforme Auslegung Ergebnis zur Auslegung des Liquiditätsbegriffes in Thesenform E. Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes Determinanten der Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes Bisherige Auseinandersetzung mit den Kriterien der Einzelfallbeurteilung Entscheidende Determinante für die Liquidität von Tauschaktien im Sinne des § 31 Abs. 2 S. 1 WpÜG Umstände für die Annahme ausreichender Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes Streubesitz und Relevanter Markt der Bieteraktie Fazit zur Aufnahmefähigkeit des Kapitalmarktes in Thesenform F. Das Gestattungsverfahren der BaFin Die Grundsätze des Verwaltungsverfahrens Ansätze der Literatur Gestattung als Verwaltungsverfahren Fazit zum Gestattungsverfahren der BaFin in Thesenform G. Ergebnisse in Thesenform Literatur- und Sachwortverzeichnis

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