Blockchain-Token als funktionelle Wertpapiere

Blockchain-basierte Token werden praktisch genutzt, um rechtserhebliche Positionen digital abzubilden, geltend zu machen und zu übertragen. Im relevanten Rechtskreis ist akzeptiert, dass der Token für die darin dargestellte rechtliche Position maßgeblich ist. Dies scheint vordergründig vergleichbar mit der wertpapierrechtlichen Verbriefung von Rechten in einer Urkunde. Im Rahmen dieser Arbeit wird untersucht, wie sich die praktische Nutzung von Token in das zivilrechtliche Wertpapierrecht einfügt.

»Blockchain Token as Functional Securities«: Blockchain-based tokens are used as digital representations of legally significant positions. Unlike most jurisdictions, in German civil securities law rights are generally securitized in a physical document. However, in the relevant legal sphere, tokens are accepted amongst the parties to be decisive for the assertion and transfer of what is represented by the tokens. Practically, they are used like a security. This paper examines how the practical use of tokens fits into Germany civil securities law.

Autorentext
Frederik Hillmann studied law at the University of Mannheim. During his studies, he was the recipient of the Mannheim Sports Scholarship, the Deutsche Bank Scholarship, and was supported by the Deutsche Sporthilfe Foundation. After completing his legal clerkship in Karlsruhe/Mannheim, he began his doctoral studies at the Philipps-University of Marburg in 2020. Since 2021, he has been admitted as attorney at an international law firm in Hamburg. He completed his doctorate in 2023.

Inhalt
1. Technische Hintergründe Einleitung Technologie Annex: Bitcoin 2. Grundlegung des Rechtsrahmens Die rechtliche Einordnung von Blockchains Definitorische Bestimmung des Tokenbegriffs Überblick über den Sachstand finanzaufsichts- und kapitalmarktrechtlicher Einordnung Zivilrechtliche Verortung von Token Der Token im System der Wertrechte Fazit zur Grundlegung 3. Wertpapierreferenzielle Einordnung der Token-Praxis Sachstand zu Token im zivilrechtlichen Wertpapierrecht Gesetz zur Einführung elektronischer Wertpapiere Der Prozess der Tokenisierung Tokentransaktion Smart Contracts Fazit zur wertpapierreferenziellen Einordnung der Token-Praxis 4. Der Token im System der Wertpapiere Das zivilrechtliche Wertpapier Der Token als wertpapierrechtliche Verbriefung Token als funktionelle Verbriefung 5. Fazit Grundlegende Zusammenfassung Thesen Gesetzentwurf

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